Минус 480 миллиардов долларов. Столько рыночной стоимости потеряли компании китайского индекса STAR50 менее чем за четыре месяца. Сам индекс обвалился на 40%.
26 октября Reuters опубликовало анализ китайского фондового рынка с довольно безжалостным выводом: пузырь вокруг искусственного интеллекта уже лопнул.
И пострадали далеко не безымянные стартапы.
Unitree, известная своими человекоподобными роботами, потеряла примерно половину биржевой стоимости после августовского IPO. А ведь при размещении желающих купить её акции оказалось в восемь тысяч раз больше, чем доступных бумаг.
Производители ИИ-чипов Moore Threads и MetaX тоже подешевели примерно вдвое с июля.
Ещё сильнее досталось поставщикам оптических компонентов Zhongji Innolight и Eoptolink. Их акции рухнули примерно на 60% от летних максимумов.
Причин несколько: слишком дорогие акции после двух лет роста, сомнения инвесторов в будущих доходах от ИИ и угроза новых американских ограничений на поставки китайского оборудования.
Причём даже после обвала компании остаются дорогими. Акции индекса STAR50 оцениваются примерно в 100 годовых прибылей входящих в него компаний. Для сравнения, у американского Nasdaq 100 этот показатель составляет около 30.
Иными словами, инвесторы по-прежнему готовы дорого платить за надежду на будущие заработки китайских технологических компаний.
А теперь самое занятное: китайский искусственный интеллект при этом никуда не провалился.
По данным Stanford AI Index 2026, разрыв между ведущими американскими и китайскими нейросетями практически исчез. В марте преимущество лучшей американской модели в одном из рейтингов составляло всего 2,7%.
Китай продолжает выпускать мощные модели, разрабатывать собственные процессоры и строить роботов. Просто инвесторы, похоже, начали задавать менее романтичный вопрос: когда всё это принесёт прибыль?
Обвал может ударить по самим разработчикам. При падающих котировках сложнее привлекать деньги на новые проекты и выходить на биржу. А строительство вычислительных центров и разработка чипов требуют миллиардов уже сегодня.
Ещё недавно достаточно было произнести «искусственный интеллект», чтобы инвесторы бросились покупать акции. Теперь одного этого заклинания явно недостаточно.